上市公司再融资间隔期

1.上市公司再融资跟股民有什么关系?为什么一提再融资股价就大跌?

人民日报:市场缘何害怕再融资 再融资拖累股市 1月21日,中国平安(67。

10,-3。01,-4。

29%,吧)发布公告称,将公开发行不超过12亿股的A股和412亿元分离交易可转债。消息一出,中国平安股价在一周多时间内出现三次跌停,至2月底的最大跌幅已近35%。

春节过后,在新发基金不断获批利好的支撑下,沪深股市逐步转暖。然而,2月20日却“风云突变”,传出浦发银行(38。

98,-3。85,-8。

99%,吧)将推出再融资方案,浦发银行当日跌停,带动整个金融板块快速下跌,成为指数下跌的新动力。 在平安、浦发的影响下,投资者对再融资的恐慌逐步放大,一度达到“草木皆兵”的地步。

2月20日以来,中国石化(16。81,-0。

51,-2。94%,吧)、大秦铁路(19。

46,-0。62,-3。

09%,吧)、中国联通(10。17,-0。

40,-3。78%,吧)等先后出现再融资的传闻,股价纷纷闻声大跌。

尽管这些传闻事后都被上市公司否认,但其股价却就难见起色。 投资者为何谈再融资“色变”? 中信证券(62。

45,-3。09,-4。

71%,吧)研究员程伟庆认为,再融资被市场认为是利空,与当前二级市场资金供给偏紧有关。据测算,1月份以来有38家公司提出再融资意向,涉及资金规模逾2300亿元;上半年还可能有红筹股回归,3月份还有约6000多亿的“大小非”解禁需要资金承接。

春节前后,虽然新基金的发行加快,但相对于市场资金需求而言是杯水车薪。 “狮子大开口”惹争议 尽管上市公司再融资是资本市场的重要功能,但面对密集的再融资方案,投资者不免要发出疑问:在资金面供给已经偏紧的情况下,大量增发从市场中“抽血”是否合适?股票首发不满一年即巨额再融资,或者再融资额是首发融资额的近十倍,是不是“狮子大开口”? 更让人担心的是,再融资是否会变成恶意“圈钱”行为。

前几年,一些上市公司将股市作为“提款机”,融资投向盲目,募集资金使用效率低,投资者对此仍心有余悸。 专家认为,股权分置改革之后,上市公司管理层、大小股东之间的利益趋于一致,恶意“圈钱”的行为会越来越少。

但是,目前再融资制度的市场化程度较高,这就要求有相应的市场约束。 就现状而言,A股市场的信息披露机制、投资者构成、上市公司股权结构等方面仍需要完善,市场约束还远远不够,因此仍需警惕再融资演化为“圈钱”行为。

正因为此,市场各方提出,在当前市场条件下,有必要提高再融资的门槛。有观点认为,上市公司的再融资规模应与其给予投资者的回报金额结合起来,前后两次融资的时间间隔上也应有所规定。

还有人提出,上市公司再融资的信息披露应更透明,让投资者明明白白去投资。 针对市场种种疑问,证监会近日表示,上市公司再融资绝不应是恶意“圈钱”行为。

证监会在正式受理发行人融资申请后,将视市场情况以及融资方案的可行性、合规性,依照法律法规要求对发行人的融资申请进行严格审核。 人们期待,再融资风波能就此告一段落,给市场以休养生息的机会。

理性面对再融资 上市公司一提再融资股价即大跌,一方面反映出投资者对再融资的不满,纷纷“用脚投票”;另一方面也不能否认其中有被放大的非理性恐慌情绪。 3月5日,中国平安即将召开临时股东大会,审议相关再融资方案。

这对市场会产生怎样的影响,投资者颇为关注。程伟庆认为,对于大幅下跌的再融资股票不必过于恐慌,因为从长期看增发对上市公司本身有利,短期下跌后其投资价值更加显著。

另外,事件型冲击所带来的股价大幅波动往往只发生在一个有限的时间段内。他统计分析了2003—2007年期间再融资规模超过40亿元的31个案例后发现,再融资的股东大会表决期间往往股价表现平稳。

另外,专家提醒,对于不同形式的再融资,要作具体分析,不必一听到再融资就紧张。目前的再融资形式主要有四种,公开增发、定向增发、配股和发行公司债等各类债券。

从市场反应看,公开增发最不受欢迎。相反,对于可能给上市公司基本面带来重大变化的定向增发,市场往往持欢迎态度。

如威远生化(16。99,-0。

04,-0。23%,吧)、ST雅砻等,近期公告定向增发方案后,股价在弱市中持续走强。

2.请问股市上的融资是什麽意思

融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。

再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用,我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是,由于种种原因,上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

一是融资方式单一,以股权融资为主。上市公司对股权融资有着极强的偏好。

在1998年以前,配股是上市公司再融资的惟一方式,2000年以来,增发成为上市公司对再融资方式的另一选择;2001年开始,可转债融资成为上市公司追捧的对象。我国上市公司在选择再融资方式时所考虑主要是融资的难易程度、门槛高低以及融资额大小等因素,就目前而言,股权融资成为上市公司再融资的首选。

我国股权结构比较特殊,不流通的法人股占60%以上,在这种情况下,股权融资对改善股权结构确实具有一定的作用。但是,单一的股权融资并没有考虑到企业在资本结构方面的差异,不符合财务管理关于最优资金结构的融资原则。

有人对 1997年深市配股公司进行研究,发现其平均资产负债率为43.29%,对此类公司继续进行股权融资使得企业的资本结构更趋于不合理。 二是融资金额超过实际需求。

从理论上说,投资需求与融资手段是一种辨证的关系,只有投资的必要性和融资的可能性相结合,才能产生较好的投资效果。然而,大多数上市公司通常按照政策所规定的上限进行再融资,而不是根据投资需求来测定融资额。

上市公司把能筹集到尽可能多的资金作为选择再融资方式及制订发行方案的重要目标,其融资金额往往超过实际资金需求,从而造成了募集资金使用效率低下及其他一些问题。 三是融资投向具有盲目性和不确定性。

长期以来,上市公司普遍不注重对投资项目进行可行性研究,致使募集资金投向变更频繁,投资项目的收益低下,拼凑项目圈钱的迹象十分明显。不少上市公司对投资项目缺乏充分研究,募集资金到位后不能按计划投入,造成了不同程度的资金闲置,有些不得不变更募资投向。

据统计,以2000年上半年上市、增发以及配股的公司为样本,至2000年底,在平均经历了半年以上的时间后,平均只投出了所募资金的46.15%,而从招股说明书中可以看出,多数企业投资项目的建设期在半年、一年左右,不少企业于是将资金购买国债,或存于银行,或参与新股配售,有相当多的企业因为要进行再融资,才不得不将前次募集资金“突击”使用完毕。由于不能按计划完成募资投入,为寻求中短期回报,上市公司纷纷展开委托理财业务。

如此往复,上市公司通过再融资不但没有促进企业的正常发展,反而造成了资金使用偏离融资目的和低效使用等问题。 四是股利分配政策制订随意。

无论是2001年度以前的轻现金分配现象,还是2001年度少部分公司所进行的大比例现金分红,都在一定程度上反映了上市公司股利分配政策制订的随意性。上市公司并没有制定一个既保证企业正常发展又能给予投资者稳定回报的股利政策,管理层推出股利分配方案的随意性较强。

股利政策制订没能结合上市公司长期发展战略,广大公众投资者也没能通过股利分配获得较高的股息回报。 上市公司再融资的五个病灶 五是融资效率低下。

近年来,上市公司通过再融资后效益下降成为上市公司再融资最严重的问题。据不完全统计,在2000年进行配股及增发新股的 34家公司中,有26家在融资前后的年度净资产收益率下降,其中有13家配股公司2000年净利润大大低于上一年净利润,收益率提高的公司仅有8家,约占总调查数的四分之一。

2001年度年报显示,在2000年及2001年初实施配股或增发的公司中,有30家公司发布亏损年报或预亏公告。上市公司融资效率低下,业绩滑波,使得投资者的投资意愿逐步减弱。

这一问题如果长期得不到解决,对上市公司本身及证券市场的发展都是极为不利的。 上述问题的存在,原因是多方面的,基本的原因有: 一是股权融资的实际资金成本较低。

融资方式的选择在很大程度上受到融资成本的制约。股权融资的实际成本即为股利回报,对企业而言,现金股利为企业实际需要支付的资金成本。

而我国证券市场在股利分配上长期存在重股票股利,轻现金股利的情况。在我国,由于上市公司的股利分配政策主要由大股东选出的董事会制定,股利分配政策成为管理层可以随意调控的砝码,因此外部股权融资的实际成本成为公司管理层可以控制的成本,相对于债券融资的利息回报的硬约束,上市公司的管理层更愿意选择股利分配的软约束。

这正是造成我国上市公司偏好股权融资方式的一个重要原因。 二是企业债券市场尚不成熟。

企业债券市场的不成熟主要体现在以下两个方面:一是法规滞后。目前债券发行的主要法规是1993年制订的《企业债券管理条例》,条例中规定企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%。

由于此规定,企业债券的利率即使按政策的高限发行,由于企业债券尚需交纳利息税,其实际收益也与国债相差无几,与国债的低风险相比,企业债券的收益对投资者无吸引力。二是企业债券上市的规模小。

目前,上海证券交易所上市交易的企业债券仅有10只,发债主。

3.上市公司可转债再融资和股票再融资的区别是什么

可转债就是债券+认购权证,债券是要还本,还要支付利息

而股票融资是不需要还本和支付利息的

补充:

可转债融资是主要是债券方面,对公司来说呢相当于是银行贷款,此外有少量的认购权证,会小幅增加公司的总股份,所以如果融资来的钱使公司收益很高的话,全体股东的受益会更大些,每股业绩也会提高更多一些

股票融资是大量增加了新发的股票,会使公司的总股份快速增加,如果融资来的钱也产生了效益,但是对应到每股业绩上可能并不一定会提高很多,这样其实对全体股东来说不一定会是好事

我的理解就是这样了

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