2019全国融资担保公司最新评级(有什么资金担保公司值得推荐)

1.有什么资金担保公司值得推荐

一)担保公司信用分析框架回顾关于担保公司的信用分析方法,我们曾在2016年3月29日发布的报告《代偿风险提升,信用资质分化—专业担保公司信用状况观察》中进行了详细阐述,此处仅进行简单回顾。

担保公司本质上是经营风险的企业。衡量担保公司信用资质从逻辑上来讲可以分解为两个层面,一是到底承担了多少风险,二是有多大的能力抵御风险。

在第一个层面上,我们主要关注三个要素:在保责任余额、担保集中度和在保资产的违约风险。此外,还需关注担保公司自身资产质量。

在保责任余额越大,承担的风险越大。这里需要特别注意区分在保余额和在保责任余额的概念。

在保责任余额是指在保余额中担保公司实际负有代偿责任的那部分,由于存在再担保或分保的情况,一般在保责任余额都小于在保余额。担保公司同时也具有其他金融企业都具有的杠杆运营的特征,即担保金额不可能仅限于资本金规模,因此担保公司的杠杆情况也非常值得关注,担保放大倍数是最直接的衡量指标。

值得注意的是,由于此前部分担保公司计算监管比例时未将债券和其他融资性担保计算在内,或者打折比例过高,按照最新的《配套制度》要求部分担保公司的杠杆水平可能过高从而影响其后续业务开展。在保资产本身的违约风险大小。

在保资产组合风险的度量可以从定性和定量两个角度考虑:定性主要是指资产组合中不同风险程度的资产分布。比如银行贷款、信托和私募债的风险整体高于公募债券及保本基金,而不同的公募债评级也不同。

整体来说,大部分担保公司均积极发展债券担保业务,应与债券担保相对风险低,而费率相对较高有关。定量方面,历史代偿率是一个很好的反映公司担保资产风险状况和内控能力的指标。

根据银监会数据,2012年以来担保行业代偿率快速上升。公募债担保公司样本中的大部分公司代偿率也呈上升趋势,不过平均来看仍低于行业水平。

在保资产的分散性。对于同样金额的在保资产,如果单笔资产金额较小,且在行业和区域上足够分散,相比过于集中的资产池而言,整体代偿风险会相对较小。

可以关注的指标包括前十大客户集中度、区域集中度、行业集中度、期限集中度等。担保公司自身资产质量和运营风险。

除了担保业务外,担保公司自身资产质量状况对于代偿能力也会产生影响,主要需关注公司自身资产的流动性和安全性两个方面。关于第二个层面,担保公司有多大能力抵御风险,需要考察其资本金实力、外部支持力度以及反担保等后续追偿能力。

资本金实力。担保公司与其他经营风险的金融企业一样,最核心也是最根本的抗风险能力来自于资本金,因为一切损失最终都需要依赖资本金吸收。

最直观地看,首先需要关注担保公司净资产的规模,规模越大,代偿实力越强。除了前述净资产、实收资本、担保放大倍数等指标外,准备金充足率也经常出现在评级报告中,作为衡量担保公司抗风险能力的指标。

不过准备金的计提最终还是体现为对净资产的消减,因而实际吸收损失的还是资本金。另外国内监管对于担保公司计提准备的要求较低,资金使用也没有限制,本质上并不是提升代偿能力的有效手段。

考查准备金计提是否充分更多地是为了考查担保公司风险控制的审慎程度。外部支持力度。

正如一般企业除了依靠自身现金流偿债还可以依赖外部融资,担保公司也可以依赖外部支持增强代偿能力,其中股东支持是非常重要的外部支持来源,另外政策性担保公司受到的支持力度也较大。反担保措施及代偿回收率。

担保公司的代偿回收率除了对被担保人的追偿外,很大程度上取决于反担保措施,但整体来看回收率不高。担保公司信用分析框架虽然比较清晰,但由于很多信息难以获得或量化,实际操作中会面临不少困难。

首先,由于担保属于或有负债,在出现代偿前并不在报表中反映,因而会导致相关风险难以量化,这也是评价担保公司资质比评价一般企业要更加困难的主要原因。其次,从历史经验看,很多担保公司最终出现风险并不是源自担保主业,反而是自有资产投资失败,而这部分信息披露和可分析的空间目前也是非常有限的。

第三,风控管理能力和理念对于担保公司至关重要,如何平衡收益和风险是摆在每一个担保公司面前的难题,而这一点往往难以通过简单的财务数据披露评价。(二)担保公司行业指标情况我们对34家为存量公募债担保的担保公司(存量金额截至2019年11月初的统计)相关数据进行了统计,各担保公司全部披露了净资产规模,32家披露实收资本,23家披露当期代偿率,27家披露累计代偿率,19家同时披露当期代偿率和累计代偿率。

资本实力方面,行业净资产和实收资本的均值分别为63.66和49.95亿元,中位数分别为55.62亿元和45.43亿元。其中安徽信用担保净资产规模最大达到189.13亿元,苏州担保的净资产规模最小仅有15.25亿元。

实收资本规模最大的也是安徽信用担保高达175.06亿元,规模最小的为首创担保仅有10.02亿元(苏州担保未披露实收资本)。担保公司的净资产中实收资本的占比通常很高,样本中32家担保公司实收资本/净资产的比例均值和中位数分别在75%和80%左右。

需要警净资产中实收。

2.基金评级

最居参考价值的是晨星。

国内的基金评级业主要是3种类型,一类是晨星、理柏等外资资深评级机构,评级方法比较成熟;第二类是以银河证券为代表的券商评级体系;第三类是独立理财机构发布的基金评级。相对来说,外资的评级机构由于经验丰富,专业性强于国内机构。

晨星基金评价体系 在基金业最发达的美国,基金评价以产业的形式独立存在,对证券投资基金的发展起到了极大的推动作用。其中以晨星公司(morningstar)和标准普尔(stan-dard&poor's)最为知名和权威。

表1 晨星评价体系(简介) 评价内容 评价指标 评价细则 投资风格分析 根据投资风格九方图进行风格划分 按规模与成长价值属性(用P/E,P/B 衡量)对基金进行两维风格分析 现代投资理论指标 Alpha 系数 β系数 标准差 以过去36 个月基金收益率数据为基准计算,结果折算成年收益率 决定系数 收益率均值 过去36 个月基金收益率的平均值, 结果折算成年收益率。 夏普系数 过去36 个月单位标准差所获得的超额收益率 问题分析 晨星评级虽然具有较高的权威性,但方法本身仍然存在一定缺陷: 晨星总评级将不同存续期的基金放在一起进行评价,通过对基金过去不同时段(3 年、5 年和10 年)评级的加权平均得出总评价。

这样,在平均作用的影响下,存续期越长的基金,越可能得到中庸的评级,而存续期越短的基金,越可能得到极端的评级(5 星或1 星)。 晨星评级在计算基金总评级时采用四舍五入的进位制,这会导致不同存续时间的基金对业绩变动的非对称反应。

展恒开放式基金评价体系 展恒是一家国内第三方基金评级机构。 展恒对国内开放式基金的评级以定量分析为主,结合定性分析,并且将风险管理的新方法VaR(Value at Risk)引入到基金的评级中,采用人工神经网络技术,通过度量基金在付出单位风险(下行风险)下获取回报的能力来对基金进行评级,评级思想较为强调风险管理。

同时还对基金的风格特点、运作水平等几方面进行客观、中立的评价,每个月进行一次,在网站上定期公布。 表2 展恒基金评价指标体系 评价内容 评价指标 评价细则 收益计算 基金的时间加权回报率,比较基准的收益 以过去一年的基金单位净值及分红数据来计算基金的超额收益,即减去了比较基准之后的收益 风险度量 95%日VaR、95%年VaR;Alpha 系数;Beta系数;标准差;与市场的相关系数 95%年VaR计算的是在95%置信度内基金在未来一年内的最大损失,对基金的市场风险给以简单直观的描述 基于VaR的风险调整后收益指标 风险调整后资本回报指标RAROC 基金超额收益与基金VaR值之间的比值,反映基金在付出单位风险(下行风险)下获取超额收益的水平 问题分析 由于计算VaR需要较多的数据量,而目前国内开放式基金的发展时间并不长,数据量基础相对不足。

券商基金评价体系 随着证券投资基金在我国的建立与发展,国内各大券商研究所、基金管理公司和保险公司都对基金评价这一课题展开了一定程度的研究,分别建立起自己的一套评价体系或者说评价方法,并在实践中将其不断发展和完善。 银河基金业绩评价体系 银河证券是国内最早开展基金业绩评价研究的券商。

其对基金的评价分为定性评述与定量评价两部分。定性评述主要就基金业在发展中出现的问题与现象进行分析评论;定量评价主要围绕基金净值与价格表现通过简明扼要的指标体系给出评价结果(包括指标值和单项排 名),评价每周进行一次,结果在《中国证券报》(星期一版)刊登。

银河证券基金评价体系具体指标构成见表3。 国泰君安基金业绩评价体系 国泰君安研究所建立的基金评价体系主要以定量评价为主。

对上市不满一年的基金,只进行短期的分项评价;对上市满一年的基金,除进行单指标的分项评价外,还运用数据包络法进行综合评价,给出基金综合实力的排名。 基金按规模进行分类评价,评价结果按月定期发布。

国泰君安基金评价体系具体指标构成见表4。 海通基金业绩评价体系 海通证券研究所目前建立的基金业绩评价体系侧重于对基金管理公司的服务,评价内容既包含基金的绩效表现,又包含基金操作策略的有效性分析。

基金评价按季度进行,采取分项评价的形式,对每只基金的每个指标均给出在同类型(开放式与封闭式)、同规模、同公司基金中的排名。海通基金评价体系具体指标构成见表5。

天相基金业绩评价体系 天相投资顾问公司建立的基金评价体系侧重于对基金绩效表现的判断,目前对于封闭式基金,综合短期(过去六个月)、中期(过去一年)与长期(过去两年)三个时期的评估结果给出综合的星级。 对于开放式基金,目前仅进行短期评价。

天相基金评价体系指标构成、星级评定方法具体见表6和表7。 问题分析 上述不同的证券研究机构所建立的评价体系在总体上基本涵盖了基金评价所应涉及的内容,但每一套评价体系都还存在一些可以进一步完善之处,其中有一些共性问题值得关注。

功能定位不明确 基金评价体系的指标设置取决于系统使用者的需求,不同评价主体的需求不尽相同,因此在系统结构设计上应加以区别。现有的几套评价体系并未对客户进行细分,为基金投资者和基金管理者。

3.评级公司的经营项目是什么

通常我们所说的基金评级大多是指业绩评级;投资者相对陌生的是在成熟的基金市场上的另外一种评级思路,比如标准普尔(Standard & Poors)的基金管理评级。

基金管理评级的思路则是在业绩评估的基础上,试图为投资者提供关于基金和基金公司基本面判断的依据。 标准普尔管理评级的着眼点是基金内部流程是否规范,管理是否健全。

在业绩的基础上,考察的范围要广泛得多,包括基金公司的治理结构、组织架构、投资文化、投资纪律,基金管理团队的投资风格、一致性,甚至基金经理的教育背景、投资经历、团队领导力等等。当然,这样的定性评价是无法完全客观的。

标准普尔制定了严格的基金管理评级流程,在业绩筛选的基础上,通过专门的分析师评级小组对基金公司和管理团队进行访谈和调研,并综合各方面因素打分,从而给出管理评级。显然,基金管理评级对业绩评级提供了很大的补充,尤其是对机构投资者,管理评级反映出来的长期因素远比短期的业绩指标更为重要。

1 、基金管理公司的特征 1 )公司状况 公司的大股东是谁?目前公司有什么变动?该公司的财务状况怎么样?主要收入来源是什么?在公司的整体计划当中,销售人员的重要性如何? 标准普尔非常关注公司层面的改变对于基金评级的影响。例如,最近发生的兼并和接管。

标准普尔将评估新公司的投资文化和投资理念等,以判断该公司继续存在的可能性。 2 )投资文化 设计了稳定可靠的投资程序吗?投资和市场活动已经启动了吗?启用独立的基金经理还是投资团队? 3 )投资纪律 公司的组织构架是怎样的?用于固定资产的投资有多少?基金经理的判断力怎样? 2 、基金管理团队的特征 风格和眼光—— 评估基金经理的风险意识、风险偏好、独立思考的能力、工作的热情。

一致性和有效性—— 基金经理的投资方法是否与整个投资团队的目标和理念一致。 从业经历—— 基金经理以往的投资经历怎样?有没有经过牛市和熊市的双重考验? 教育背景—— 基金经理的教育背景怎样? 其它工作—— 基金经理是否担任其它工作,他们通常会占有基金经理一部分时间和精力。

标准普尔考察基金经理掌管的基金只数、总资产规模、销售任务。 团队领导能力—— 基金经理的团队领导能力怎么样?他能在多大程度上调动并发挥团队的作用? 3 、基金的特征 标准普尔关注基金的每一个细节,包括规模、换手率、基金经理能否及时地买卖股票、是否融资和使用衍生金融工具。

分析师观察基金规模的增减及是否对业绩产生影响,并考察基金的投资风格是否发生变化,能否应对大规模的赎回等等。 信用评级是由专业评级机构对各类市场参与主体履行相应经济契约的能力及其可信程度所进行的一种综合分析和测定,是对各类市场参与主体所负各种债务能否完全、按时还本付息的能力和可信任程度的评估。

信用评级是对债务人信用质量的综合评价,在评级过程中要全面考虑债务发行人所在区域、所处部门、债务在资本结构和契约中的地位等诸多问题。信用质量包含了相对违约风险、损失严重程度、财务实力、转移风险等因素。

相同信用质量的债务,其信用质量包含的各种因素不尽相同。 信用中国我们共同打造科学有效的评级应该能够准确地揭示信用风险,为资本市场参与者提供一个用来比较信用工具信用质量的一致性标准。

例如,现在信用等级为A的债务,他们之间的信用表现应该相似,而且应该与过去的A等级债务表现相似。但是现实情况并非如此,宏观经济的波动和各种类债务评级的标准不同以及各产业经济周期造成了相同等级的债务在各历史时段和各产业部门之间的表现不完全一致。

这里就自然地引出了两个问题:各受评对象的评级标准或者说含义不一致的原因?如何检验评级的一致性? 各种债务评级的标准不同,是因为不同债务的投资者看待信用问题的侧重点不同,有的关心发行人的违约概率,有的关心发行人的财务实力等。而且,投资者和资金供应者希望评级能够尽可能地区分市场中各类债务的信用质量。

为了满足这些不同债务市场投资人的需要,评级机构在给各种债务评级时的侧重点各有不同,有的债务品种还采取了完全不同的评级标准。 例如,历史上美国债券市场被划分为普通公司债券市场、市政债券市场、公共事业机构债券市场和结构融资市场,在这些细分市场中,投资者希望评级能尽可能地区分市场中的债券信用质量。

评级公司将重点放在不同细分市场内的信用评级,而不是细分市场间的信用风险比较。信用中国我们共同打造因此,评级标准越来越细,出现了很多针对各个细分市场的评级标准,结果往往是在一个市场中信用等级最低的信用产品比其他市场中相似等级的信用产品的实际信用水平要高。

这使得这些细分市场中某类信用等级债券的违约情况和信用损失互不相同,不可避免,这些细分市场之间信用等级的可比性下降。 在普通公司债券市场——包括工业企业、银行和其他美国国内外金融机构发行人,投资级别的公司债券长期被机构投资者持有,相对于违约损失,这些机构投资者更厌恶违约风险,而不太关心损失严重程度,但是还是有一个总的期望回报要求。

为了迎合这。

2019全国融资担保公司最新评级

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